Calculadora de lucro em opções

O que é uma calculadora de lucro em opções?

Uma calculadora de lucro em opções é uma ferramenta que calcula o lucro ou prejuízo numa posição em opções no vencimento, que é igual ao valor intrínseco da opção nesse momento, multiplicado pelo tamanho do contrato, menos ou mais o prémio que pagou ou recebeu. O valor intrínseco é a parte dentro do dinheiro da opção: uma call tem-no quando o ativo subjacente termina acima do preço de exercício, e uma put tem-no quando o ativo subjacente termina abaixo. Como uma opção padrão sobre ações ou um índice controla 100 ações, cada $1 de valor intrínseco por ação vale $100 por contrato, e é assim que pequenas cifras por ação se transformam em montantes elevados.

Ter comprado ou vendido a opção inverte o sinal do resultado. Se está comprado (long), pagou o prémio antecipadamente, pelo que o lucro ou prejuízo é o valor intrínseco menos esse prémio. Se está vendido (short), recebeu o prémio, pelo que o lucro ou prejuízo é o prémio menos o valor intrínseco que o comprador pode reclamar. A calculadora trata as quatro combinações disponíveis no trading de opções, call ou put e comprado ou vendido, e apresenta o P/L no vencimento junto do ponto de equilíbrio, do ganho máximo e da perda máxima. Mede o resultado no vencimento, o momento em que uma opção vale apenas o seu valor intrínseco.

Porque é que a calculadora de lucro em opções é importante para o trading?

A calculadora de lucro em opções é importante para o trading porque transforma uma posição em opções em três números que pode avaliar antes de a abrir: o lucro ou prejuízo num determinado cenário, o ponto de equilíbrio que o ativo subjacente tem de atingir, e a perda máxima a que está exposto. O resultado de uma opção é não linear e depende de onde o ativo subjacente termina em relação ao preço de exercício, pelo que o payoff raramente é óbvio apenas a partir do prémio, e a perda numa opção vendida pode ser muitas vezes superior ao crédito recebido.

Os traders recorrem à calculadora no momento da decisão, antes de a ordem ser executada e não depois. Utiliza-a sempre que uma variável muda: um preço de exercício ou prémio diferente na chain, uma nova visão sobre onde o ativo subjacente vai terminar, uma mudança de uma posição comprada para vendida, ou uma alteração no número de contratos. Testar primeiro os quatro resultados é a forma de ver o pior cenário enquanto ainda pode optar por não o assumir, a mesma disciplina de risco-primeiro que o trading online exige de qualquer posição, não só de opções.

Como se usa a calculadora de lucro em opções?

Para usar a calculadora de lucro em opções, introduza o tipo de opção, a posição, o preço de exercício, o prémio, o preço do ativo subjacente no vencimento e o número de contratos, e a ferramenta devolve o lucro ou prejuízo no vencimento, juntamente com o ponto de equilíbrio, o ganho máximo e a perda máxima.

Os passos para usar a calculadora de lucro em opções são apresentados abaixo:

1. Selecione o tipo de opção. Escolha call se a posição ganha quando o ativo subjacente sobe, ou put se ganha quando desce; isto define qual fórmula de valor intrínseco a ferramenta aplica.
2. Escolha a sua posição. Selecione long se está a comprar a opção e a pagar o prémio, ou short se a está a vender e a receber o prémio; isto decide se o prémio é subtraído ou adicionado.
3. Introduza o preço de exercício. É o preço ao qual a opção pode ser exercida, e é o ponto de referência face ao qual o ativo subjacente é medido no vencimento.
4. Introduza o prémio por ação. É o preço da opção por uma ação, que a ferramenta multiplica pelo tamanho do contrato e pelo número de contratos para obter o total que paga ou recebe.
5. Defina o preço do ativo subjacente no vencimento. É o preço a que espera que o ativo subjacente termine, o cenário cujo lucro ou prejuízo quer testar.
6. Introduza o número de contratos. Cada contrato cobre 100 ações, por isso isto escala todo o resultado para cima ou para baixo.

Em Advanced, o multiplicador do contrato assume por defeito 100 ações por contrato e pode ser alterado para contratos não padrão, e o seletor de moeda define o símbolo em todas as cifras. Os seletores de tipo de opção e de posição alteram as fórmulas do ponto de equilíbrio, do ganho máximo e da perda máxima, e não os campos que vê, e todos os resultados se atualizam quando prime Calculate.

Que fórmula usa a calculadora de lucro em opções?

A fórmula que a calculadora de lucro em opções usa é o valor intrínseco da opção no vencimento, multiplicado pelo multiplicador do contrato e pelo número de contratos, com o prémio subtraído numa posição long ou adicionado numa posição short.

Nesta fórmula, S_T é o preço do ativo subjacente no vencimento, K é o preço de exercício, M é o multiplicador do contrato de 100 ações, e n é o número de contratos; cost é o prémio total, o prémio por ação multiplicado por M e n. O valor intrínseco apresentado, max(S_T − K, 0), é a forma da call, enquanto uma put usa max(K − S_T, 0). Uma posição long paga o custo, por isso é subtraído; uma posição short recebe-o como crédito, por isso é adicionado.

Substituindo na call comprada canónica, max($120 − $100, 0) × 100 × 1 − $500 = +$1.500,00.

A fórmula dá o payoff no vencimento, quando a opção vale apenas o seu valor intrínseco; antes do vencimento, a mesma posição também tem valor temporal, que esta fórmula não capta.

Qual é um exemplo de cálculo de lucro em opções?

Um exemplo de cálculo de lucro em opções é uma call comprada (long call) que devolve +$1.500,00 no vencimento, calculado da seguinte forma:

1. Prémio (cost) = $5 × 100 × 1 = $500,00, que é o que paga para abrir a posição e o máximo que pode perder.
2. Valor intrínseco no vencimento = max($120 − $100, 0) × 100 × 1 = $2.000,00, porque o ativo subjacente terminou $20 por ação acima do preço de exercício de $100.
3. P/L no vencimento = $2.000,00 − $500,00 = +$1.500,00.
4. Ponto de equilíbrio = $100 de preço de exercício + $5 de prémio = $105,00, o preço que o ativo subjacente tem de ultrapassar antes de a posição ficar positiva.

O cenário é uma call comprada por um prémio de $5, com um preço de exercício de $100, um contrato, e o ativo subjacente a terminar em $120. A perda máxima é o prémio de $500, atingida se a call expirar ao nível ou abaixo do preço de exercício de $100, e o ganho máximo é Ilimitado, porque o ativo subjacente pode continuar a subir sem teto. Esses valores, o custo, o valor intrínseco, o lucro ou prejuízo, o ponto de equilíbrio e a perda ou ganho máximo, são exatamente o que a calculadora devolve para estes dados de entrada.

Como se lê o resultado da calculadora de lucro em opções?

Lê-se o resultado da calculadora de lucro em opções tomando o P/L no vencimento como o resultado principal, apresentado a verde quando é positivo e a vermelho quando é negativo, e depois lendo-o em conjunto com o ponto de equilíbrio, o ganho máximo e a perda máxima que o enquadram. O resultado principal é o dinheiro que o cenário ganha ou perde; os valores de apoio dizem-lhe quão robusto é esse resultado.

O ponto de equilíbrio é o pivô: para a call comprada canónica é $105,00, pelo que qualquer preço do ativo subjacente acima dele deixa a posição em lucro, e qualquer preço abaixo dele em prejuízo, seja qual for a dimensão do número. Ler o resultado também significa verificar onde o ativo subjacente terminou face ao preço de exercício, porque isso decide se a opção está dentro do dinheiro ou fora do dinheiro no vencimento. Uma opção que termina fora do dinheiro expira sem valor: uma call comprada com o ativo subjacente a $95, abaixo do seu preço de exercício de $100, tem valor intrínseco zero e mostra uma perda de −$500,00, que é exatamente a sua perda máxima.

As linhas de perda máxima e ganho máximo marcam os limites do cenário. Numa opção comprada, a perda máxima está limitada ao prémio, mas numa opção vendida não está: quando vende uma call a descoberto, a calculadora devolve uma perda máxima Ilimitada e assinala-a com um aviso, porque uma call a descoberto perde mais quanto mais o ativo subjacente sobe. Tanto a SEC como a FINRA classificam esta call a descoberto como tendo risco ilimitado, e ler esse aviso antes de abrir a operação é a diferença entre aceitar um risco definido e assumir um risco em aberto.

Quais são os limites da calculadora de lucro em opções?

A calculadora de lucro em opções tem limites reais: devolve uma estimativa que é apenas tão precisa quanto os dados que lhe fornece, e mede o lucro ou prejuízo apenas no vencimento, pelo que deixa de fora vários fatores que afetam uma posição real. O resultado é uma cifra de payoff limpa, não um registo completo da operação.

Não subtrai comissões de broker nem taxas, pelo que o custo total de abertura e fecho de uma posição real é sempre um pouco superior ao número apresentado. Não modela a atribuição antecipada (early assignment), o risco de o comprador de uma opção de estilo americano exercer antes do vencimento; a Options Clearing Corporation, que liquida todas as operações de opções listadas nos EUA, permite a atribuição em qualquer dia útil antes do vencimento, pelo que uma posição vendida pode ser fechada contra si antecipadamente. E não avalia o valor temporal que uma opção tem antes do vencimento, o valor acrescido ao valor intrínseco que se degrada à medida que o vencimento se aproxima, pelo que, para o valor de uma posição hoje, e não no vencimento, um modelo de precificação é a ferramenta certa.

Por fim, a calculadora avalia uma única posição isoladamente, pelo que pode dar-lhe o payoff de um cenário que escolha, mas não se esse cenário é provável, ou se a operação é uma boa ideia. É uma ferramenta educativa, não aconselhamento de investimento.

Como é que a calculadora de lucro em opções mostra o payoff para calls e puts compradas e vendidas?

A calculadora de lucro em opções mostra o payoff de cada perna como o seu lucro ou prejuízo ao longo do preço do ativo subjacente no vencimento, e as quatro pernas dividem-se em duas formas de risco em espelho: uma posição long arrisca apenas o prémio que paga, enquanto uma posição short recebe um prémio, mas pode perder muito mais do que recebeu. Esta assimetria é a coisa mais importante a compreender antes de vender uma opção.

A tabela abaixo apresenta o ganho máximo e a perda máxima para cada perna, usando os próprios valores de exemplo da calculadora:

Percorrendo as duas colunas, o padrão é claro: as pernas long limitam a perda ao prémio e deixam o ganho aberto ou elevado, enquanto as pernas short limitam o ganho ao prémio e deixam a perda aberta ou elevada. Uma put comprada (long put) sobre um preço de exercício de $50, comprada por $2 em dois contratos, com o ativo subjacente a $40, paga max($50 − $40, 0) × 100 × 2 − $400 = +$1.600,00, um ganho elevado que ainda assim está limitado a $9.600,00 porque o ativo subjacente só pode cair até zero. Vender inverte o risco: uma call vendida (short call) sobre um preço de exercício de $100, recebendo um prémio de $3, com o ativo subjacente a $110, mantém um crédito de $300,00, mas mostra um P/L de $300 − $1.000 = −$700,00, e a sua perda é Ilimitada porque o ativo subjacente pode subir sem limite. Uma put vendida (short put) sobre um preço de exercício de $50, recebendo $2, com o ativo subjacente a $45, mantém um crédito de $200,00, mas mostra um P/L de $200 − $500 = −$300,00, com uma perda máxima de −$4.800,00 se o ativo subjacente cair até zero. O prémio é o máximo que um vendedor pode alguma vez ganhar, e raramente o máximo que pode perder.

O payoff traçado desta forma é a figura no vencimento, a versão de arestas vivas da posição. Antes do vencimento, as mesmas pernas curvam-se de forma diferente à medida que o valor temporal e as greeks se movem, razão pela qual uma posição pode mostrar hoje um número diferente do payoff aqui apresentado.

Qual é a diferença entre um cálculo de lucro em opções no vencimento e antes do vencimento?

Um cálculo de lucro em opções no vencimento difere de um antes do vencimento naquilo que compõe o valor da opção: no vencimento, a opção vale apenas o seu valor intrínseco, o payoff de arestas vivas que esta calculadora calcula, enquanto antes do vencimento também transporta valor temporal, impulsionado pelas greeks e pela volatilidade. A calculadora responde à primeira pergunta; um modelo de precificação responde à segunda.

A consequência prática é que uma posição quase sempre mostra hoje um número diferente do payoff apresentado nesta página, porque o valor temporal infla o preço até ao vencimento e depois degrada-se até zero. É por isso que uma opção que detém pode valer mais do que o seu valor intrínseco numa semana e apenas o seu valor intrínseco no último dia. Esta calculadora está deliberadamente limitada ao resultado no vencimento, o momento em que o valor temporal desapareceu e o payoff é tudo o que resta; estimar o valor e as greeks antes do vencimento é o papel de um modelo de precificação, não de uma calculadora de payoff.

Que calculadoras estão relacionadas com a calculadora de lucro em opções?

As calculadoras relacionadas com a calculadora de lucro em opções inserem-se no mesmo fluxo de trabalho de opções e lucro, desde precificar uma opção antes do vencimento até medir o retorno assim que uma posição é fechada.

As calculadoras relacionadas com a calculadora de lucro em opções são apresentadas abaixo:

• Calculadora Black-Scholes: estima o valor justo de uma opção e as suas greeks antes do vencimento, o lado da precificação que esta calculadora de payoff deixa de fora.
• Calculadora de covered call: modela a estratégia de rendimento de deter o ativo subjacente e vender uma call sobre ele, um primeiro passo comum no mundo das opções.
• Calculadora de lucro em ações: calcula o lucro ou prejuízo nas próprias ações subjacentes, sem a alavancagem que uma opção acrescenta.
• Calculadora de lucro em cripto: aplica a mesma matemática de lucro e prejuízo a uma posição em criptomoedas.
• Calculadora de lucro forex: faz o mesmo para uma operação cambial, dimensionada em lots e pips.
• Calculadora do ganho percentual: expressa um lucro ou prejuízo como um retorno percentual, útil para comparar o resultado de uma opção com o prémio arriscado.

FAQ

Esta ferramenta tem fins educativos, não constitui aconselhamento financeiro. Mostra apenas o lucro ou prejuízo no vencimento e ignora comissões de broker, atribuição antecipada e o valor temporal que uma opção tem antes do vencimento. O trading de opções acarreta um risco elevado de perder dinheiro, incluindo a totalidade do prémio que paga, e vender opções a descoberto pode fazer perder muito mais do que o prémio que recebe.